中国汽车产业：重卡旺季热销

丑八怪赖月 · 发表于 2017-9-29 09:27:56

　我们预计9月份中国乘用车销量229万台，同比增长1%，环比增长22%，参考了2013-2016年9月份销量增速的中位数估算而得， 1-9月份，我们预计累计销量1709万台，同比增长2%。零售价格方面， 2017年9月下旬，我们重点监测的几个自主品牌中，吉利汽车、上汽集团零售折扣出现收紧，其余零售价格折扣较9月中旬的水平保持稳定，反映行业旺季到来，需求端回暖，库存压力下降。
　　我们预计9月份重卡销量在9万台以上，同比增长80%以上。根据我们跟上市公司交流和产业链调研，各方均表示目前订单饱满，基本是加班加点工作，产品供不应求。 7-8月份淡季不淡， 9月份开始进入旺季，我们预计9月份重卡销量在9万台， 10月销量将进一步提高到10万台左右。

　　新能源客车尚未出现明显的招标高峰。根据我们从中国政府采购网整理的新能源公交车招标数据， 2017年至今新能源客车公开招标数量较去年下降13%。从7月份开始，招标数量有明显爬坡，每月招标数量在3000台左右水平，但是9月份招标数量未出现大幅增加，截止目前仅有3500台左右，环比下滑16%，今年新能源客车尚未出现明显的招标高峰。
　　投资建议：我们认为4季度是汽车传统旺季，目前乘用车和重卡都呈现订单环比提升，库存下降的局面。重申对长城汽车H股(2333.HK)的买入评级，目标价15.0港元，也建议投资者关注重卡产业链。
　　风险提示：车市价格战加剧、新能源汽车政策风险、骗补风波等。

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