家用电器行业点评：8月洗衣机龙头内销表现优异，关注三季度业绩超预期公司

丑八怪赖月

                                    
                                    

领                                                         涨                                                         个                                                         股	名称	相关	涨跌幅
	天银机电	研报 资金流	3.69%
	奥佳华	研报 资金流	2.37%
	老板电器	研报 资金流	1.45%
	兆驰股份	研报 资金流	1.39%
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资                                                         金                                                         流                                                         入	名称	相关	净流入(万)
	天银机电	研报 资金流	592.54
	奥佳华	研报 资金流	382.66
	老板电器	研报 资金流	-1058.75
	兆驰股份	研报 资金流	-601.66
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本期投资提示：

本周家电板块表现不如沪深 300 指数。 本周申万家用电器板块指数下跌 0.7%，低于沪深 300指数 0.0%的水平。重点公司中，本周飞科电器（ +8.5%）、银河电子（ +7.1%）、华帝股份（ +5.9%）领涨，亿利达（ -5.0%）、三花智控（ -3.8%）、日出东方（ -3.6%）领跌。

奥维云网周度数据（ 2017.09.18-09.24） ： 白电整体表现优异，小家电线上线下分化明显。白电方面，本周线上销售表现优异，冰柜销量增速超 100%遥遥领先，洗衣机、冰箱、空调线上销量分别同比增长 59.5%、 59.8%和 61.6%，受益于均价提升白电销额增速更高；线下销售方面空调表现最佳，销量、销额增速达 60%左右。黑电本周线上线下销量重新遇冷，分别同比下滑 15.8%和 2.5%，线下受益于均价提升销额同比增长 21%。 小家电方面，线下线上冰火两重天，除电水壶外其他品类线下销额均出现下滑，线上压力锅和电磁炉表现最佳，销量分别同比增长 29.5%和 31.6%。

产业在线： 8 月份洗衣机内销增速高于冰箱，龙头企业领先二线品牌优势突出。根据产业在线数据， 8 月份冰箱产量 611 万台（ +2.8%），销量 627.5 万台（ +0.6%），其中出口增长3.6%，内销下滑 6.9%；洗衣机 8 月份产量 575.4 万台（ +3.2%），销量 572.5 万台（ +3.1%），其中出口下滑 2.36%，内销增长 5.5%。重点企业方面，龙头企业美的、海尔增速领先二线品牌。洗衣机方面，受益于内销高增长，美的、海尔 8 月销量分别同比增长 9.2%和 12.6%，分别领先行业增速 6.1 和 9.5 个 pcts。冰箱方面，美的、海尔 8 月销量分别同比增长 7%和 1.3%，分别领先行业增速 6.4 和 0.7 个 pcts，龙头企业领先二线品牌优势明显。

关注三季度业绩超预期公司。 1） 9 月大宗原材料价格环比增速放缓，面板价格环比下滑。 9月份铜、铝现货价格、 冷轧薄板钢材价格和中塑现货指数分别环比增长 0.87%、 3.87%、 3.5%和 2.68%， 美元兑人民币汇率自 9 月 8 日以来累计贬值 3.38%至 6.65 元/美元；黑电面板价格回落趋势明显， 据 IHS 披露 9 月份 32 寸、 40 寸、 43 寸和 55 寸液晶面板价格分别环比下滑 1.45%、 4.03%、 3.03%和 3.13%； 2）三季报临近推荐业绩可能超预期的公司。推荐洗衣机龙头小天鹅 A： 公司半年报披露公司预收账款预收款项同比大幅+68.51%，体现三季度收入增长潜力大，内销得益于电商渠道高速增长和产品均价继续提升，出口加强与大客户合作，同时加大自有品牌推广力度，三季度业绩有望超预期；推荐渠道调整效果突出、三四线布局深厚的白电龙头青岛海尔和受益三季度仍存补库存需求的格力电器、美的集团，相比二三线公司，白电龙头成本转嫁能力强。 继续推荐独立地产周期的小家电龙头， 苏泊尔、莱克电气、飞科电器；此外，面板价格回落利好整机厂商业绩改善，重点关注黑电龙头海信电器