休闲服务行业周报：黄金周前七天国内游客6.6亿人次，同比增长11.3%

丑八怪赖月

                                    
                                    

领                                                         涨                                                         个                                                         股	名称	相关	涨跌幅
	天目湖	研报 资金流	9.99%
	中国国旅	研报 资金流	1.87%
	*ST东海B	研报 资金流	0.98%
	宋城演艺	研报 资金流	0.86%
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资                                                         金                                                         流                                                         入	名称	相关	净流入(万)
	天目湖	研报 资金流	276.94
	中国国旅	研报 资金流	1105.78
	*ST东海B	研报 资金流	0.00
	宋城演艺	研报 资金流	528.10
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行业观点及投资建议

上半年，旅游行业整体景气度明显提升，景区客流在去年低基数基础上回暖明显；连锁酒店业迎来供需关系改善，业绩稳步向上；出境游港澳游回暖，亚洲游稳健增长，欧洲游明显升温；免税行业消费回流客流改善，市场集中度提高，提升企业议价能力，带来更高的利润预期。近期建议从以下 2 个主题优选配置：

1、连锁酒店业业绩回升： 受到酒店业供需关系改善、消费升级等利好因素的影响，酒店行业从去年四季度开始出现明显的复苏趋势。华住、首旅、锦江的中报数据都相继印证了这一点，我们预计随着供需缺口的持续存在以及消费升级的长期趋势下，酒店行业的经营业绩改善是一个中长期的行情，随着市场预期的不断被验证，相关个股有望创出新高。推荐锦江股份、首旅酒店。

2、免税行业龙头： 中国国旅经过上半年的香港机场、首都机场和出境免税店招标，龙头地位进一步确立。跨境电商平台回头购近期开业，业务范围进一步扩大，后期市内免税、离岛免税扩容等相关政策的推进带来进一步扩张预期，规模效应带来溢价能力的提高以及资源整合的加速，此外三亚免税店的客流增长情况喜人，有望带来全年业绩超预期增长。继续推荐中国国旅。

板块行情

本期（ 9 月 25 日-9 月 29 日），休闲服务行业指数上涨 0.44%，同期沪深 300 指数下跌 0.03%，上证综指下跌 0.11%，休闲服务行业指数在 28个申万一级行业中排名第 10；五个细分子行业涨跌互现，涨跌幅依次为：旅游综合（ +1.18%）、其他休闲服务（ +0.47%）、餐饮（ +0.15%）、酒店（ -0.25%）、景点（ -0.70%）。

本周休闲服务行业涨幅居中，国庆假期临近，市场整体交易量下滑，休闲服务行业经过 9 月前半月的大幅上涨，已经基本反映了市场对十一黄金周的良好预期，因此继续上涨的动能不足。本周涨幅前三的个股分别为中国国旅（ +3.67%）、西安旅游（ +2.22%）、西安饮食（ +1.98%），中国国旅免税业务规模迅速提升，三亚免税业务销售额大幅提升，市内免税业务和入境免税存良好预期，是今年跟踪持续的热点。西安旅游和西安饮食同属西安板块，华侨城入主西安使得两公司在国企改革方面存在较高预期。